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　　前语：咱们咱们都以为存量年代家居企业破局思路或主要为三点：1）出海寻新增量；2）内生推进，企业自动革新提高多方运营功率，打破瓶颈；3）外部推进，跟着多维度外部技术进步，头部企业优先处理供应端工业化不完全和需求端产品化不完全问题，驱动集中度显着提高。三条破局逻辑中，顾家家居均已开端寻求打破，其间内贸零售革新咱们咱们都以为是现阶段足够体现顾家战略眼光和战术履行气魄之举，有望助力顾家在存量年代终究锋芒毕露。本文将要点对顾家零售革新的思路、行动及或许作用（详细行动较多，仅展示结合咱们的了解概括且表达读者更简单了解的部分）打开剖析。

　　顾家零售革新的详细思路与行动：面临存量年代竞赛，公司坚决零售转型的方向，建立全面赋能，提高全链路功率的“道”。iKUKA渠道、用户营销体系、零售分销体系、产品运营体系、“仓配装服”这五大数字化根本的建造逐渐完善，支撑公司逐渐建立起以用户为中心、数据驱动的零售经销商全流程（引流、获客、成单、交给）赋能形式，下降经销商运营门槛，弱化经销体系个别才能依靠的一起全面提效。“术”体现为：用户端，依托数字化东西叠加头部社会化媒体协作，精准洞悉消费趋势；产品端，“AI规划大脑”快速呼应商场反应，推进规划落地；流量端，线上经过AI内容运营与渠道协作扩展曝光，线下推进门店依托“零售数据”精准获客。客户到店后，经过门店全流程精细化管理机制“督导SOP”提高成单率与客单价；交给端，零售分销体系完成仓配装服一体化（25H1覆盖率达65%），这也是零售革新的柱石，为经销商减负的一起，明显加速现金周转，而且在防窜货、快单交给等方面有额定优势。总的来看，顾家革新思路清晰，已逐渐构建较难仿制的中心竞赛力。

　　顾家革新已获得阶段性效果，高效安排力添加革新成功概率：从革新效果来看，已初显成效。25Q1-3顾家营收同比+8.7%，明显超职业增加，与此一起盈余才能稳中有升，而且细化来看，单店收入（24年309万元）、存货周转率（从20年5.8次提高至24年6.0次），应收账款周转率（从20年12次提高至24年13次）均在职业中排名前列。而从革新成功概率来看，家居企业终究竞赛仍是安排力的竞赛，咱们从战略与履行的一致性、安排架构稳定性以及管理层才能适配性三方面打开剖析，以为公司零售革新成功可期。

　　咱们估计公司25-27年归母净利别离为19.2/20.7/22.4亿元，同比别离增加+35.8%/+7.7%/+7.9%，考虑公司前瞻革新，α凸显，给予26年合理PE15倍，目标价37.8元，保持“买入”评级。