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　　公用事业职业包含电力、燃气、水务等细分职业，具有杰出的“刚需”特点，长时间运营开展较为稳健。“双碳”方针方针提出以来，国内动力结构低碳化转型，天然气、一次电力及其他动力出产、消费规划呈添加趋势，逐渐代替化石动力，2024年天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁动力消费量占动力消费总量比重为28.6%，同比上升2.2个百分点。持久来看，清洁低碳动力逐渐代替化石动力，电能占终端用能比重不断的进步，电力出产、消费规划有望完成稳步添加。

　　全球缺电问题凸显，AI推进电力出资加速，海外资金超配公用事业。跟着全球AI开展和制造业活动复苏，全球用电量需求量开端上涨加速，“缺电”问题日渐凸显，推高电价并使电力供应成为AI出资的抢手方向。2023年以来，美国13F发表组织对公用事业职业的持仓金额和持仓份额继续添加，出现显着的超配趋势。到2025年9月30日，13F发表组织在公用事业职业总持有股市值达1.49万亿美元，约占13F发表组织持有证券总市值的2.84%，占公用事业职业股票总市值的73.4%。

　　电力：新式电力系统加速建造布景下，火电盈余形式重塑，收入来源于电量电价、辅佐服务及容量电价，盈余趋于稳健；水电步入装机低速平稳添加时间，低利率下高分红高股息特点杰出，安稳防护特点较强；核电机组核准常态化，行将迎来密布投产期，核电进入新一轮成长时间；新动力装机继续添加，方针推进新动力消纳水平提高，一起新动力电价机制逐渐完善，新动力发电有望完成合理收益。

　　燃气：清洁动力转型带动消费量高添加，2024年我国天然气表观消费量4235亿方，同比添加8.6%。国家发改委、国家动力局发布的《动力出产和消费革新战略（2016-2030）》提出，到2030年动力消费总量控制在60亿吨标煤以内，天然气占比达15%左右，以2024年为基准，测算2030年我国天然气消费量约为7220亿方，2025-2030年我国天然气消费量CAGR约为9.3%。

　　水务职业进入成熟期，水价上调具有合理性与迫切性。因为水价调整必需要进行本钱监审、举行听证会，一起水价列入政府CPI查核系统，程序繁琐、阻力较大、调整周期较长，故长时间以来我国水价处于很低水平。供水企业本钱面对一向添加的压力，本钱无法及时有用传导致使水务企业纯收入才能遍及欠安，部分水务企业处于“低水价+亏本+财务补贴”的状况。在当时财务压力增大布景下，经过财务补贴补偿供水企业亏本的形式难以继续，推进水价上谐和理顺价格机制具有合理性与迫切性。

　　中证全指公用事业指数出资价值剖析：中证全指公用事业指数（000995.CSI）由中证指数有限公司于2011年8月2日发布，中证全指公用事业指数从公用事业职业中挑选成交金额排名前90%及累计总市值占比达职业界悉数证券70%曾经的50只代表股票，用于反映电力、燃气、水务、环保等公用事业相关上市公司的全体商场体现。中证全指公用事业职业指数聚集公用事业职业龙头，市值风格偏大盘，市值在500亿规划以上的股票权重占比为63.77%；中证全指公用事业职业指数装备职业范畴以电力职业为主，火电、水电权重占比较大，电力职业的股票权重为86.01%，其间水力发电、火力发电职业股票权重分别为24.97%、27.20%；中证全指公用事业职业指数持仓较为会集，前十大权重股占比算计为54.53%，前十大权重股首要散布于水电、核电、火电及新动力发电等职业范畴，以各细分电力职业龙头公司为主；现在，中证全指公用事业职业指数估值处于低位，具有安全边沿，一起分红派息水平较好，防护特点较强，过往商场收益体现及安稳性较好。